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券商晨会正文

晨会纪要

www.eastmoney.com 2025年01月16日 第一创业 李怀军,郭强 查看PDF原文

K图

  核心观点:

  一、宏观经济组:

  事件:

  1月15日(星期三),美国劳工部统计局公布12月CPI数据;1月14日(星期二)公布PPI数据。

  点评:

  12月美国未季调CPI同比为2.9%,预期2.9%,前值(11月)为2.7%;季调后CPI环比为0.4%,预期为0.3%,前值为0.3%。

  从12月核心CPI来看,未季调同比为3.2%,预期为3.3%,前值为3.3%;季调后核心环比为0.2%,预期为0.2%,前值为0.3%。

  12月美国CPI未季调环比为0.0%,前值为-0.1%;未季调核心CPI环比为0.0%,前值为0.1%。从结构上看,各分项12月与11月相比是“四升一平三降”:食品与饮料环比由11月0.1%上升至12月0.2%,交通运输由11月-0.5%上升至12月-0.3%,教育与通信-0.5%上升至-0.1%,服装环比由-2.7%上升至-1.7%;而医疗保健由0.2%下降至0.1%,娱乐由0.2%下降为0.0%,其它商品和服务由0.3%下降至-0.4%;权重最大的住宅为0.2%,与上月持平。

  另外,1月14日美国劳工部公布,美国2024年12月PPI同比升3.3%,为2023年2月以来新高,预期升3.4%,前值升3.0%。PPI环比升0.2%,为2024年9月以来新低,预期升0.3%,前值升0.4%。2024年12月核心PPI同比升3.5%,预期升3.8%,前值从升3.4%修正为升3.5%。美国2024年12月核心PPI环比持平,预期升0.3%,前值升0.2%。

  可见,美国季调后的12月CPI环比数据高于预期,CPI同比数据与预期持平,而PPI环比与同比均低于预期。CPI数据公布后,CME“美联储观察”显示,美联储1月维持利率不变的概率为97.3%,降息25个基点的概率为2.7%。到3月维持当前利率不变的概率为72.0%,累计降息25个基点的概率为27.3%,累计降息50个基点的概率为0.7%。利率期货交易员增加了对美联储6月降息的押注,预计美联储会在7月底前降息,之前预计为9月,并预计到2025年底有约50%的可能性出现第二次降息。

  CPI数据公布后,美元指数跳水逾40点,隔夜后回升报109.1,跌0.08%。10年期美债收益率跌幅较大,跌2.9%共14个BP至4.657%。现货黄金18.8美元,报2695.7美元/盎司,涨0.7%;白银涨2.63%至30.65美元/盎司。数据公布后美股三大股指期货大幅拉升,隔夜纳指涨2.54%,标普500指数涨1.83%,道指涨1.65%。

  风险提示:

  对上述事件发展趋势的点评,存在由于经济增长、行业竞争、外部经济环境和政策等变化,而不如预期的可能。

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