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消费电子研究报告正文

消费电子系列跟踪:Apple AI上线,消费电子Q3逆势成长

www.eastmoney.com 2024年11月03日 华福证券 陈海进,陈妙杨 查看PDF原文



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  投资要点:

  消费电子板块本周调整幅度好于大市。本周(10月28日-11月1日)消费电子指数下跌0.37%,同期沪深300指数下跌1.68%,电子指数下跌2.11%,消费电子调整幅度好于大市。本周海外有所调整,苹果股价28-31日下跌2.38%,与纳斯达克-2.29%的跌幅相近。本周是业绩密集期,业绩/者管理层交流正向的相关公司涨幅较好,东山精密/长盈精密/闻泰科技/水晶光电分别上涨24.7%/20.1%/17.5%/17.5%。

  苹果发布季度业绩、多款新品,iOS18.1正式上线,更新速度远高于iOS17.1

  本周苹果公布2024财年第4财季财报,iPhone业务收入为462.2亿美元,业务收入占比达到48.7%,交流会上库克表示16系列销售比15同期更强,同时期待Apple Intelligence进一步推动iPhone16系列的销量。本周iOS18.1正式发布,为相关适配机型带来用于校对文本的写作工具、新的Siri界面和输入Siri功能、摘要和智能回复、照片的“Clean Up”工具等,库克表示在AI的推动下,同期iPhone用户更新到iOS18.1的速度是iOS17.1的两倍。iOS18.2预计将在12月发布,将引入Image Playground和Genmoji等文生图工具,我们认为可能鼓励更多人进行更新。同时本周苹果也更新了M4系列芯片/Macbook Pro/Mac mini/iMac等产品线。

  消费电子Q3业绩披露,外部冲击下整体表现较好

  由于消费电子公司海外营收占比较大,Q3美元兑人民币贬值影响较大,同时对营收和汇兑均产生负向影响。在此背景下,我们认为整体消费电子Q3表现超预期,立讯精密/歌尔股份/蓝思科技/鹏鼎控股/水晶光电/安克创新的单季度营收yoy增速分为为27%/2%/27%/16%/21%/44%,单季度利润yoy增速分别为22%/138%/38%/15%/67%/52%。观点:消费电子正处在短期企稳回暖、AI带动行业创新周期来临和巨头新品催化不断的三重拐点。(1)AI将率先落地手机等成熟消费电子产品,带动量价齐升。1)短期来看:硬件变革适配AI负载,催化存量用户被动换机。适配AI负载带来处理器、存储、电池、散热等单机价值量提升。出货量上,高存量机型为适配AI功能,将带来巨大换机需求。2)中长期来看:手机零部件规格进一步提升带来ASP增加。同时AI应用逻辑跑通有望缩短中长期的手机换机周期,带动稳态年化出货量增长。((2)此外,AI将加速新硬件形态探索。诸如ARVR、手表等AIOT产品有望在AR赋能下探索新的应用场景,加速消费电子新硬件形态创新。

  关注事件:安卓新旗舰手机在双11销售表现;iOS18.1上线后北美销量情况

  投资建议:

  建议关注苹果供应链:立讯精密、东山精密、鹏鼎控股、领益智造、蓝思科技、瑞声科技、高伟电子、长盈精密等;智能音箱:国光电器、漫步者、恒玄科技、矩芯科技等;AIPC产业链:联想集团、华勤技术、春秋电子、隆扬电子、中石科技、思泉新材、光大同创等;XR产业链:歌尔股份、水晶光电、龙旗科技、佳禾智能、天键股份等;折叠屏产业链:精研科技、凯盛科技、东睦股份、统联精密等。消费电子品牌:传音控股、漫步者

  风险提示

  下游需求不及预期、行业竞争加剧、全球贸易摩擦风险

  诚信专业发现价值1

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名称相关2024
预测收益
2025
预测收益
2026
预测收益
立讯精密详细  股吧1.8832.3772.884
传音控股详细  股吧4.7815.7136.766
工业富联详细  股吧1.2301.5481.791
安克创新详细  股吧3.8304.6855.617
领益智造详细  股吧0.2880.4230.549
电连技术详细  股吧1.5001.9962.507
康冠科技详细  股吧1.3231.6962.073
蓝思科技详细  股吧0.7981.0991.364
华勤技术详细  股吧2.9343.4854.078
歌尔股份详细  股吧0.7931.0651.323
闻泰科技详细  股吧0.8291.9892.647
和而泰详细  股吧0.5630.7730.994
美格智能详细  股吧0.4730.6820.897
拓邦股份详细  股吧0.5840.7380.914
视源股份详细  股吧1.8742.1482.494
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