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消费电子研究报告正文

消费电子系列跟踪:AI硬件催化密集,重视消费电子加仓窗口

www.eastmoney.com 2024年11月15日 华福证券 陈海进,陈妙杨 查看PDF原文



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  投资要点:

  消费电子板块本周调整幅度好于大市,AI+硬件活跃。本周(11月11日-11月15日)消费电子指数下跌2.01%,同期沪深300指数下跌3.29%,电子指数下跌3.77%,消费电子调整幅度好于大市。本周AI+硬件标的活跃,如镜片的博士眼镜+32%,明月镜片+26%,AI眼镜+耳机相关的如漫步者/天键股份/歌尔股份/国光电器分别+19%/16%/15%/13%,其中周五涨幅较大,分别上涨7%/10%/4%/10%。产业热度延伸至上游可穿戴设备SoC,中科蓝讯/恒玄科技本周分别+15%/8%,涨幅较大。

  AI+硬件催化不断,大厂纷纷抢占AI的必经入口

  继上周苹果启动Atlas计划内部评测AI眼镜,Meta前AR硬件主管加入OpenAI之后,本周产业再度事件不断。1)11月12日,百度发布搭载大模型的小度AI眼镜,重45g,搭载16MP摄像头主打第一视角拍摄和问答记录,预计25H1上市;2)小米预计和歌尔合作推出AI眼镜对标“MetaRay-ban”,预计25Q2发布;3)专业音响品牌FILL上市支持豆包AI模型的耳机,主打AI语音记录/转录/翻译,其主芯片为中科蓝讯的BT895x平台,才用CPU+DSP+NPU的多核架构。我们认为相比手机/电脑,可穿戴设备主流SoC国内有相关标的,产业链更加完整,后续有望持续推出新品,加快行业发展。

  观点:

  1)消费电子正处在短期企稳回暖、AI带动行业创新周期来临和巨头新品催化不断的三重拐点。(1)AI将率先落地手机等成熟消费电子产品,带动量价齐升。1)短期来看:硬件变革适配AI负载,催化存量用户被动换机。适配AI负载带来处理器、存储、电池、散热等单机价值量提升。出货量上,高存量机型为适配AI功能,将带来巨大换机需求。2)中长期来看:手机零部件规格进一步提升带来ASP增加。同时AI应用逻辑跑通有望缩短中长期的手机换机周期,带动稳态年化出货量增长。(2)此外,AI将加速新硬件形态探索。诸如ARVR、手表等AIOT产品有望在AR赋能下探索新的应用场景,加速消费电子新硬件形态创新。

  2)长期向上趋势市场担忧关税风险,我们认为影响有限。此前特朗普执政过程中苹果的iPhone、iPad和AppleWatch等产品获得了关税减免。而全球消费电子制造业中,国内厂商优势非常明显。且国内厂商在越南、泰国等海外地区已经提前布局产能,对公司实际经营影响有限。

  关注事件:mate70预计在11月上线。

  投资建议:

  建议关注苹果供应链:立讯精密、东山精密、鹏鼎控股、领益智造、蓝思科技、瑞声科技、高伟电子、长盈精密等;智能音箱:国光电器、漫步者、恒玄科技、矩芯科技等;AIPC产业链:联想集团、华勤技术、春秋电子、隆扬电子、中石科技、思泉新材、光大同创等;XR产业链:歌尔股份、水晶光电、龙旗科技、佳禾智能、天键股份等;折叠屏产业链:精研科技、凯盛科技、东睦股份、统联精密等。消费电子品牌:传音控股、漫步者

  风险提示

  下游需求不及预期、行业竞争加剧、全球贸易摩擦风险

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立讯精密详细  股吧1.8832.3772.884
传音控股详细  股吧4.7815.7136.766
工业富联详细  股吧1.2301.5481.791
安克创新详细  股吧3.8304.6855.617
领益智造详细  股吧0.2880.4230.549
电连技术详细  股吧1.5001.9962.507
康冠科技详细  股吧1.3231.6962.073
蓝思科技详细  股吧0.7981.0991.364
华勤技术详细  股吧2.9343.4854.078
歌尔股份详细  股吧0.7931.0651.323
闻泰科技详细  股吧0.8291.9892.647
和而泰详细  股吧0.5630.7730.994
美格智能详细  股吧0.4730.6820.897
拓邦股份详细  股吧0.5840.7380.914
视源股份详细  股吧1.8742.1482.494
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