中煤能源(601898)
中煤能源于2024年4月24日发布2024年一季度报告：
2024Q1营业收入453.95亿元，同比减少23.27%，环比增长23.49%；归母净利润为49.70亿元，同比减少30.55%，环比增长74.61%；扣非归母净利润为48.92亿元，同比减少31.41%，环比增长75.04%。
煤炭业务：产销基本维持稳定，盈利环比提高。
自产煤方面：2024Q1，实现自产煤产量3273.0万吨(同比下降1.7%,环比下降1.0%)；自产煤销量3231.0万吨(同比下降0.8%,环比下降5.6%)；单位价格598.0元/吨(同比下降10.9%,环比下降0.1%)；单位成本291.0元/吨(同比增加6.8%,环比下降15.1%)；单位毛利307.0元/吨(同比下降22.9%,环比增加20.0%)。
动力煤方面：2024Q1，实现动力煤产量2992.0万吨(同比下降1.9%,环比下降2.6%)；动力煤销量2961.0万吨(同比下降0.7%,环比下降7.0%)；单位价格514.0元/吨(同比下降10.8%,环比下降3.4%)。
炼焦煤方面：2024Q1，实现炼焦煤产量281.0万吨(同比增加0.7%,环比增加20.1%)；炼焦煤销量270.0万吨(同比下降2.2%,环比增加12.5%)；单位价格1515.0元/吨(同比下降10.7%,环比增加3.5%)。
煤化工业务：成本端下降，化工盈利边际改善。
甲醇方面：2024Q1，实现甲醇产量41.2万吨(同比下降17.4%,环比下降7.2%)；甲醇销量39.6万吨(同比下降21.9%,环比下降12.8%)；单位价格1675.0元/吨(同比下降8.6%,环比下降3.5%)；单位成本1741.0元/吨(同比下降18.3%,环比下降13.7%)；单位毛利-66.0元/吨(同比增加77.9%,环比增加76.7%)。
聚丙烯方面：2024Q1，实现聚丙烯产量19.1万吨(同比增加2.7%,环比增加5.5%)；聚丙烯销量19.1万吨(同比增加5.5%,环比增加3.8%)；单位价格7182.0元/吨(同比增加4.8%,环比增加7.0%)；单位成本5883.0元/吨(同比下降5.4%,环比下降19.5%)；单位毛利1299.0元/吨(同比增加103.3%,环比增加317.0%)。
聚乙烯方面：2024Q1，实现聚乙烯产量20.1万吨(同比增加4.7%,环比增加3.6%)；聚乙烯销量18.2万吨(同比下降1.1%,环比下降4.2%)；单位价格6498.0元/吨(同比下降10.4%,环比下降7.8%)；单位成本5915.0元/吨(同比下降6.2%,环比下降18.2%)；单位毛利583.0元/吨(同比下降38.5%,环比增加416.8%)。
尿素方面：2024Q1，实现尿素产量47.5万吨(同比下降0.8%,环比下降11.0%)；尿素销量55.1万吨(同比下降14.6%,环比增加24.9%)；单位价格2237.0元/吨(同比下降17.7%,环比下降9.8%)；单位成本1561.0元/吨(同比下降15.0%,环比下降9.6%)；单位毛利676.0元/吨(同比下降23.3%,环比下降10.3%)。
发布“提质增效重回报”行动方案，坚持长期分红+优化激励机制。中煤能源应国务院国资委《提高央企控股上市公司质量工作方案》工作要求于2024年4月24日发布《关于2024年度“提质增效重回报”行动方案的公告》，其中重点指出要提升投资者长期回报，切实提高投资者获得感和满意度，坚持长期稳定的现金分红，持续加强市场管理。同时中煤能源强化“关键少数”责任，优化激励约束机制，强化高级管理人员激励及约束，在将高级管理人员薪酬与上市公司经营效率合理挂钩、薪酬变动原则上与公司经营业绩相匹配的基础上，研究将市值管理有效融入考核体系。
盈利预测、估值及投资评级：我们预计2024-2026年营业收入分别为2112.46、2176.44、2253.83亿元，实现归母净利润分别为218.41、234.74、255.49亿元，每股收益分别为1.65、1.77、1.93元，当前股价11.54元，对应PE分别为7.0X/6.5X/6.0X，维持“买入”评级。
风险提示事件：煤价超预期下跌风险、在建及核增矿井进度不及预期风险、煤化工成本大幅上涨风险、研报使用信息数据更新不及时风险。
