一、董事长沈志刚介绍行业和公司整体情况

(一)行业情况

2023年以来,在前期行业高景气度的催化下,国内聚酯瓶片出现投放潮,新增产能开始大批量、集中性投产。国内聚酯瓶片产能也从2022年末的1,231万吨/年,上升到2024年6月末的1,883万吨/年,2024年全年新产能投放预计在572万吨/年附近,预计到2024年底,国内聚酯瓶片设计产能基数将在2,233万吨/年附近。需求方面不管是内需还是出口,也在快速增长,2024年1-6月份国内聚酯瓶片需求量在437.7万吨附近,同比增长14.9%,出口总量在297万吨附近,同比增长25.3%。

综上,当前行业主要矛盾是短期产能增速远超需求增速,但本轮产能投放周期预计在今年年底结束。同时,从全球范围看,行业依然有很大的成长空间。

1、放眼全球,国内瓶级PET还有很大的替代空间。从2015年到2023年,国内瓶级PET产能全球占比从24%提升至42%,提升了16个百分点,但58%产能仍位于海外,这些产能都属于装置比较陈旧,相对生产成本比较高(陆续有关停情况,但少有新增产能),随着全球新旧产能的迭代升级,国内瓶级PET还有很大的替代空间。

2、中国应用领域分布快速变化,但与欧美发达国家仍有差距,新应用领域还有增长空间。2014年到现在,国内PET在化妆品、医药、生鲜、现制饮料、建材、光伏等新型应用领域占比从13%提升到30%。欧美国家在新型应用领域的占比普遍在40%以上。

3、从出口数据看,虽然受贸易壁垒影响,但出口替代趋势明显,2023年到现在,出口量10年增长3倍,国外的需求还是非常强劲。

(二)公司的布局和优势

1、产能设备优势。公司从2010年开始进入行业,10多年来从行业“后来者”成长为“领跑者”,产能规模从25万吨/年到现在的300万吨/年。公司具有后发优势,40万吨及以上的单套装置产能占公司总产能的90%以上,规模和占比全球领先。

2、东西部产能合理布局,总部和第一个基地在海宁,第二个基地在重庆涪陵。重庆基地要素价格低、地利优势明显,拥有180万吨/年的西部最大产能,可以就近服务西部大客户,同时,向西可以经中欧班列出口,辐射中亚市场,向南可以通过铁路到达到广西钦州港,出口东南亚和非洲。

3、四川达州的MEG一期60万吨项目已进入最后设备安装调试阶段,预计2024年底实现投产,届时公司纵向一体化产业链更为完整,成本将进一步下降。

4、公司现金流充沛、决策灵活,将率先“走出去”,解决贸易壁垒难题。今年上半年海外仓布局成效显著,尼日利亚项目也已经开始做动工准备,力争在2025年底竣工。

5、研发创新卓有成效。我们研发费用投入上半年4000多万,在业内也是领先的。比较受关注的生物基呋喃聚酯项目,主要为满足功能饮料、啤酒、药品包装等高阻隔包装应用产品需求,目前已实现小批量验证性订单供应客户使用,市场应用前景比较明朗。

(三)当前的机遇

1、瓶级PET三大特性保持市场需求长期稳定增长。一是高度契合新消费群体对安全、便捷、个性化需求、良好展示性偏好;二是与其他包装材料相比经济性优势日益凸显;三是可实现100%回收,符合可持续发展理念;

2、瓶级PET全球性供需失衡,中国产能无法直接覆盖,率先走出去的企业机会巨大。经统计,北美每年要进口130万吨、欧洲170万吨、日本80万吨、非洲100万吨、南美100万吨,全球供需失衡明显。因为海外需求持续增加,就算在反倾销和物流费上涨的背景下,中国的出口还是保持快速增长。

3、低加工费时代,加速全球新旧产能迭代升级,国内生产成本优势越来越显著。海外装置投产时间早、规模小,截至目前50%产能仍小于20万吨。

二、财务总监、董事会秘书高强介绍公司上半年整体经营情况

公司上半年实现主营业务收入约86亿元,同比增加9.07%,其中,内销约54.6亿,同比略降0.2%,外销约31.4亿,同比增长31%。其中虽毛利水平同比有所下滑,但仍显著高于行业平均水平。

三、问答阶段

(一)今年欧盟、韩国、墨西哥反倾销后,行业或者公司的出口结构是否有变化?

答:公司在欧盟、韩国、墨西哥市场占比很小。公司目前前五大出口地是印度、阿联酋、尼日利亚、印尼、中东,今年公司出口增量也主要来源于这几个地方。

(二)结合销售价格和成本,非洲项目前景如何?

答:首先非洲当地基本上是没有产能,但因人口多,食品饮料消费品牌巨头布局很广,需求旺盛,我们去当地布局,一是可以减免关税,二是销售利润空间预计远大于国内,预期会带来一个比较好的收益回报。

(三)行业明年是否还有新增产能?

答:从产能规划情况看,明年还有300万吨,但从市场反馈看,鉴于行业形势,这部分规划产能可能会转向其他聚酯产品。

(四)另外我问一下海外产能的变化,现在海外产能大概有多少?

答:海外产能应该超过2,000万吨,现在还有58%的产能在海外,预计到今年年底,国内产能会占到全球的50%。

(五)聚酯瓶片期货今天开始上市,对公司的影响?公司是否会参与套保业务?

答:瓶片期货上线对行业来讲肯定是利大于弊的,定价会更加公允,公司会参与套保业务,可以合理规避部分产品价格波动风险,稳定公司产品毛利率。

(六)公司在可再生和生物基PET方面是否已经开始了一些合作,或者怎么展望未来这块的一个整体走势?

答:这个是长期的一个话题,全球关注度都非常高,万凯新材作为民用PET的主要的生产商和供应商,我们掌握了用物理法和化学法做再生PET的两种技术路线。但因为国内市场的经济性和接受度的原因,目前整个行业的销售比例都不高。

(七)下游的主要饮料企业,最近三四个月消费出现了下降趋势,会不会传导到PET的需求?

答:软饮料PET需求上半年增速达到17.8%,我们下游毛利率水平较高,而且需求长期保持一个稳定的增长,我们不太担心下游需求端的问题。

(八)行业通过贸易商销售量有多大?占比多少?

答:行业贸易商的比例我们很难统计。万凯销售以直销为主,贸易商比例不到30%。现在瓶片期货上线后,预计很多贸易商会参与产品的套期保值,现货跟期货结合会增加交易活跃度,对行业应该是利好,社会库存可能会增加。