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科技行业2024年投资策略:AI鼎新,与时偕行

www.eastmoney.com 2024年03月17日 中航证券 刘牧野,刘一楠 查看PDF原文



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  核心观点:

  我们判断A股的大科技板块在2024年将继续反映全球的科技浪潮。A股的科技板块(TMT)交易热度持久,人工智能超额收益明显。本轮人工智能投资周期过程虽有波折,但时间维度尚未达到历史其他趋势性行业的高点。技术跃迁意味着非线性发展,新技术的供需缺口难以收敛,所以当前科技投资逻辑与经济总量关联度较低,更侧重于科技创新的突破性发展,和公司对科技浪潮的贡献程度。华为已渗透进科技领域的方方面面,覆盖了软硬件的科技创新。建议重点关注国内大科技领导者华为的产业链,以及兼具基本面和性价比的半导体投资机遇。

  AI周期鼎盛,融合创新。1)硅光集成、存力HBM、算力GPU、先进封装、先进制程国产化突破等将维持算力底座的高景气。2)AI作为智能硬件的根基,与其他颠覆性技术融合,将带来AI智能设备的市场机遇,国内AI硬件整机厂的单机价值量大,受益逻辑直接。

  华为乘风破浪,掌舵科技创新。华为在2023年表现了强劲的发展韧性,预计华为将继续在终端、云、网络、芯片、软件进行协同创新,引领国内对抗美国对华的科技制裁。关注华为2024年在手机、鸿蒙系统、昇腾服务器、5.5G、自动驾驶等方面的新进展。

  半导体复苏,与国产替代2.0共振。2024年,随着库存出清,晶圆产能利用率将从23Q4开始反弹。在需求复苏、政府激励措施的影响下,国内晶圆

  产能将继续扩张,产能份额增加。中外半导体进一步脱钩,国内晶圆厂积极向本土设备、材料公司开放工艺验证的机会。

  建议关注:

  AI算力底座——算力芯片:海光信息、寒武纪等;HBM及存储:兆易创新、雅克科技、香农芯创等;硅光集成:中际旭创、光库科技、罗博特科

  等;电源管理:希荻微;先进封装:兴森科技、深南电路、联瑞新材、生益科技等。

  智能终端——单点技术创新:希荻微、东睦股份、金太阳、精研科技等;整机组装:赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、菲菱科思、亿道信息等。

  华为——鸿蒙:软通动力、拓维信息、九联科技、润和软件等;昇腾AI生态:高新发展、神州数码、法本信息等;5.5G:灿勤科技、菲菱科思、工业富联、卡莱特、诺瓦星云、中兴通讯等。

  半导体——光刻机零部件:福晶科技、腾景科技、奥普光电等;设备整机:精测电子、拓荆科技、北方华创等。

  风险提示:AI技术发展不及预期、大模型成本过高的风险、国产芯片发展不及预期的风险、针对AI的监管政策收紧。

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