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电子行业:晶圆代工营收增长,AI需求引领行业复苏

www.eastmoney.com 2024年08月25日 中国银河 高峰 查看PDF原文



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  核心观点

  事件:根据市调机构CounterpointResearch的《晶圆代工季度追踪》报告,2024年第二季度全球晶圆代工行业收入环比增长约9%,同比增长23%。Counterpoint指出,代工营收环比增长主要得益于强劲的AI需求。

  台积电二季度业绩超预卿,HPC足最强驱动力:从营收数据来看,2024Q2台积电合并营收约6735.1亿元新台币,同比增长40.1%,净利润达到了2478.5亿新台币,同比增长36.3%。从营收结构来看,按下游应用领域区分,2024Q2高性能计算(HPC)的占比为52%,环比增长6pct;按制程区分,3nm芯片的出货量占比从2023Q2的0%提升至了2024Q2的15%。2024Q2,台积电晶圆代工市场中的市占率高达62%。从其营收结构可以看出,AI半导体复苏速度较快,先进制程芯片需求旺盛。

  中国大陆市场受益于淌费电子需求回暖,加速复苏:从中芯国际的营收预告来看,公司二季度的销售收入和毛利率皆好于指引,其中销售收入为19亿美元,环比增长9%,同比增长21.85%。2024Q2,中芯国际的产能利用率继续回升,同比增加6.9pct,环比增加4.4pct,中芯国际的营收增长主要受益于消费电子的拉动,2024Q2智能手机销售量占比为32%,同比增加5.2pct,环比增加0.8pct。华虹公司的产能利用率也处于97.9%的相对高位,同比增加6.2pct。随着全球及中国地区TWS耳机、PC市场的陆续回暖,和手机射频、图像传感器、电源管理芯片的需求复苏,我国晶圆代工厂商经营数据有望继续好转。

  AI推动晶圆代工市场成长,CoWoS供应紧张:AI市场目前仍处于快速发展阶段,需求量高速增长,应用场景持续更新。根据9artner预测数据,2024年全球人工智能半导体总收入预计将达到712.52亿美元,较2023年增长33%;2025年将再度同比增长29%,达到919.55亿美元。AI技术的演进和应用落地将对晶圆代工行业产生显著的正面影响。台积电预计到2025年底或2026年初,人工智能加速器的供需平衡仍将保持紧张。受高性能计算、人工智能等应用领域的推动,CoWoS的市场需求也在持续增加,短期仍处于供不应求的局面。目前,台积电持续扩张CoWoS产能,我国OSAT厂商也积极布局相关技术,CoWoS技术或将成为近几年封测行业竞争的主战场。

  投资建议:晶圆代工行业季度营收表现较好,中国大陆复苏速度较快。AI需求仍是行业持续增长的主要推动力,先进制程和先进封装需求旺盛,成熟制程产能利用率也逐步修复。建议关注:1)半导体设备公司:拓荆科技、中微公司、北方华创;2)集成电路封装与测试公司:通富微电、长电科技;3)集成电路制造公司:中芯国际、华虹公司

  风险提示:半导体行业复苏不及预期的风险;国际贸易摩擦激化的风险;技术迭代和产品认证不及预期的风险;产能瓶颈的风险。

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