电子行业2025年度投资策略:电子行业周期持续复苏,关注自主可控、AI两大投资主线
核心观点
行情回顾:2024年年初至今,电子行业指数涨幅位列第五
2024年初至今,电子行业指数涨幅+19.0%,位列全行业第五。其中电子涨幅排名前三的细分板块分别为印制电路板(+35.98%)、光学元件(+33.34%)、其他电子Ⅲ(30.93%)。AI手机和AI PC的进展有望推动总体景气度提升超预期;另外随着地缘政治变化,先进封装、设备、材料等自主可控逻辑持续增强。下游周期持续复苏,2024Q4及2025年电子板块重点关注AI、自主可控两大投资主线。
投资主线一:AI赋能产品创新,看好消费电子、SoC、电荷泵和无线充电芯片
消费电子:我们从需求复苏、结构性创新和终端创新三个方面展开,重点关注手机、PC和XR领域。需求弱复苏:下游终端手机、PC等已进入需求平稳期,关注景气度边际复苏对上游相关零部件和组装厂的带动,其中AI手机和AI PC的进展有望推动总体景气度提升超预期。结构性创新:手机端关注光学产业链创新及CIS国产替代、折叠屏产业链创新。终端创新方面:重点关注AI手机、AIPC、VR产业链(瞳距调节模组、Pancake模组、OLED显示等)。IC设计:(1)模拟:我们持续看好手机市场复苏+AI手机创新的大趋势,快充渗透率持续提升的背景下电荷泵有望迎来新的需求,同时,无线充迅速普及,新规有望促进功率提升带动无线充电芯片量价齐升,相关无线充芯片厂商有望受益;(2)数字:从端侧AI趋势来看,我们看到端侧AI产品呈现百花齐放的状态,随着端侧AI产品发布,端侧AI有望加速渗透,叠加下游需求持续复苏,我们认为SoC芯片有望重回成长轨道。
投资主线二:自主可控日益紧迫,国产半导体产业链加速渗透
封测环节:2024H1封测订单及产能利用率快速回升,AI、高端消费电子等先进封测需求快速增长。随着进入2024Q4产业链传统旺季及2025年新品备库,我们预计封测稼动率及部分产品有提价动力,建议关注先进封装产业链相关头部企业投资机遇,长电科技、通富微电、长电科技等。半导体设备&零部件:随着国内先进逻辑、存储晶圆厂持续推进扩产规划,半导体核心设备及零部件新签订单有望保持高增长。重点推荐先进制程关键设备相关标的:北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、华海清科、万业企业、华峰测控等。半导体材料:我们看好三条主线:(1)主营业务盈利能力强且往平台化布局较为完善完的公司,推荐鼎龙股份、江丰电子。(2)产品国产化率低且有望持续提升的公司,推荐光刻胶企业晶瑞电材、上海新阳、鼎龙股份;受益标的彤程新材;国产12寸大硅片推荐立昂微,受益标的沪硅产业;电子大宗现场制气企业推荐广钢气体、金宏气体。(3)先进封装相关材料受益标华海诚科、联瑞新材。
风险提示:宏观经济环境下行风险、半导体行业复苏不及预期、行业竞争加剧
标题 | 东财评级 | 评级变动 | 报告日期 | 机构名称 |
---|---|---|---|---|
电子:智能驾驶大势所趋,车载CIS蓄势待发 | 增持 | 维持 | 2025-02-17 | 华福证券 |
电子行业点评报告:打破巨头垄断,车载SerDes助力智驾平权之路 | 持有 | 维持 | 2025-02-17 | 开源证券 |
电子行业跟踪报告:Q424电子重仓比例创新高,AI产业链及自主可控较受关注 | 增持 | 维持 | 2025-02-16 | 万联证券 |
电子行业深度报告:算力需求看点系列——如何看待AI手机对端侧&云端算力影响? | 增持 | 维持 | 2025-02-16 | 东吴证券 |
电子行业2025年春季投资策略:十大科技巨头视角下AI创新永不眠 | - | 2025-02-14 | 开源证券 |
名称 | 相关 | 2024 预测收益 | 2025 预测收益 | 2026 预测收益 |
---|---|---|---|---|
沪电股份 | 详细 股吧 | 1.329 | 1.750 | 2.101 |
汇川技术 | 详细 股吧 | 1.880 | 2.242 | 2.653 |
鹏鼎控股 | 详细 股吧 | 1.558 | 1.952 | 2.210 |
深南电路 | 详细 股吧 | 4.047 | 4.946 | 5.931 |
东山精密 | 详细 股吧 | 1.078 | 1.690 | 2.147 |
三环集团 | 详细 股吧 | 1.081 | 1.379 | 1.672 |
胜宏科技 | 详细 股吧 | 1.359 | 2.181 | 2.724 |
中航光电 | 详细 股吧 | 1.712 | 2.068 | 2.471 |
伊戈尔 | 详细 股吧 | 0.992 | 1.317 | 1.673 |
航天电器 | 详细 股吧 | 1.555 | 2.123 | 2.670 |
瑞可达 | 详细 股吧 | 1.106 | 1.550 | 1.972 |
生益科技 | 详细 股吧 | 0.754 | 1.002 | 1.227 |
顺络电子 | 详细 股吧 | 1.081 | 1.360 | 1.687 |
世运电路 | 详细 股吧 | 1.008 | 1.272 | 1.534 |
兴森科技 | 详细 股吧 | 0.036 | 0.133 | 0.253 |