建筑装饰行业周报:中西部基建仍有空间
投资要点:
本周观点:
1)多地2025年GDP增速目标更加务实,为未来发展奠定了坚实基础。截至2025年1月20日,全国26个省市公布了2024年GDP增速数据,其中20个省市增速高于全国平均水平,4个省份增速达到或超过6%。与24年年初设定的GDP增速目标相比,约有10个省市实现了预期目标。在已公布的31个地区2025年GDP增速目标中,28个省市区的目标集中在5%-6%之间;西藏自治区目标值最高,超过7%;青海为唯一设定2025年GDP增速目标低于5%的地区,约为4.5%,但显著高于其2024年实际增速2.7%。对比2025年与2024年的GDP增速目标,华东和西南地区整体保持稳定,区域经济韧性较强;北方地区增速目标有所放缓。我们认为,2024
年部分地区因地方政府债务问题对经济增长形成一定压力。然而,随着化解债务政策的逐步推进和有效落实,2025年经济增长有望实现一定程度的改善。
2)各地固定资产投资增速目标呈现差异化发展,高增长地区保持较强动力。截至1月20日,全国已有14个省市公布了2024年固定资产投资增速数据,江西、河北和西藏顺利完成了年初目标。在已公布2025年固定资产投资增速规划的21个省市中,有16个省市将目标设定为5%及以上,其中西藏、内蒙古和新疆的目标增速达到10%左右或以上,延续了较高增长态势。对比2025年与2024年的固定资产投资增速规划,在西部大开发战略推动下,西部地区目标增速整体保持稳健;其中,西藏目标增速上调幅度达到2pct,显示出区域经济发展的积极动能。
3)华东地区交通投资整体放缓,传统交通基建强省景气度延续。从2024年交通基建投资完成情况来看,7个省市顺利实现了年初制定的目标,安徽省更是增幅达到23.26%。展望2025年,四川省投资规划额达到2600-2800亿元,继续保持领先优势,山东、江苏和湖北的年度投资规划也均超过2000亿元。对比2024年与2025年的投资规划,华东区域投资有所下降;而湖北、河北、江苏、四川的投资额分别同比增长14.75%、5.45%、4.55%、3.85%。鉴于湖北、四川、江苏等地在2024
年交通基建投资中的超额完成情况,我们预计2025年这些省份的交通基建投资有望维持较高景气度,区域内的建筑企业或将因此充分受益,迎来更多的发展机遇。
市场回顾:
1)行业:本周上证指数上涨2.31%、深证成指上涨3.73%、创业板指上涨4.66%,同期申万建筑装饰指数上涨2.95%;申万建筑子板块悉数上涨,其中国际工程、园林工程、钢结构涨幅居前,分别上涨5.29%、5.08%、4.00%。
2)个股:本周申万建筑共有143只股票上涨,涨幅前五的分别为:ST元成(+17.98%)、镇海股份(+15.89%)、文科股份(+15.11%)、建研设计(+13.55%)、华图山鼎(+12.96%)。
风险提示:经济恢复不及预期,基建/地产投资增速不及预期,政策落地不及预期。
标题 | 东财评级 | 评级变动 | 报告日期 | 机构名称 |
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名称 | 相关 | 2024 预测收益 | 2025 预测收益 | 2026 预测收益 |
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中国中铁 | 详细 股吧 | 1.249 | 1.280 | 1.328 |
中材国际 | 详细 股吧 | 1.223 | 1.358 | 1.504 |
中国交建 | 详细 股吧 | 1.512 | 1.623 | 1.743 |
中国化学 | 详细 股吧 | 0.941 | 1.033 | 1.135 |
中国电建 | 详细 股吧 | 0.775 | 0.849 | 0.928 |
中国铁建 | 详细 股吧 | 1.690 | 1.727 | 1.784 |
隧道股份 | 详细 股吧 | 0.985 | 1.049 | 1.117 |
中国中冶 | 详细 股吧 | 0.371 | 0.393 | 0.423 |
中国核建 | 详细 股吧 | 0.766 | 0.897 | 1.045 |
上海港湾 | 详细 股吧 | 0.849 | 1.192 | 1.502 |
中国能建 | 详细 股吧 | 0.208 | 0.228 | 0.254 |
上海建工 | 详细 股吧 | 0.188 | 0.201 | 0.219 |
四川路桥 | 详细 股吧 | 0.883 | 0.939 | 1.013 |
安徽建工 | 详细 股吧 | 0.899 | 0.973 | 1.074 |