海外AI研究系列(四):台积电深度报告:如何看全球AI引擎
领航全球芯纪元,四十年铸就晶圆代工龙头。台积电是全球首家的集成电路晶圆代工厂,也是目前最大的晶圆代工公司,其主要业务包括晶圆制造、封装、测试和技术服务。台积电市场份额稳定在60%左右,以先进的制造技术和持续的创新能力闻名于国际市场,稳居行业第一。公司现无实际控制人,花旗银行作为公司第一大股东,托管台积电美股投资者的股份共计20.50%。随着人工智能和高性能运算需求的增长,2024年台积电营收和净利稳步提升,重回高增长。2024前三季度公司实现营收640亿美元,同比增长31.9%;归母净利润为252亿美元,同比增长33%;2024年11月,台积电单月营收85亿美元,同比增长34%。
先进代工与先进封装双轮驱动,AI引领半导体进入新纪元。全球晶圆代工市场规模高速增长,TechInsights预计2023-2028年均复合增长率将达到12.24%,近几年来中国年复合增长率超过全球年复合增长率,拥有较大发展潜力。全球晶圆代工头部集中特点明显,2024Q3全球前五家晶圆代工厂总市场份额占比高达92%,其中台积电以64%占据首位,TrendForce预计2025年台积电市占率将达到66%。制程工艺持续演进,行业巨头竞争激烈,有望在2025年迈入2nm制程。同时,随着摩尔定律放缓,制程微缩面临巨大挑战,先进封装技术成为2nm制程竞争的关键。AI服务器和高性能计算(HPC)需求强劲,推动晶圆代工行业的先进制程技术、封装技术的升级迭代。
台积电先进制程与先进封装持续突破创新,全球范围积极扩厂。台积电作为行业龙头,领先行业先进制程和先进封装技术水平,有望在2025年率先突破2nm制程工艺,相比N3E,N2的密度提高15%,在相同功耗下,性能提升10%到15%;而在相同速度下,功耗降低25%到30%,实现突破性进展。3DFabric封装技术持续演进,台积电预计2025至2026年可支持5.5倍光罩尺寸,CoWoS和SoIC结合实现异质整合。同时,台积电正全球范围内大规模建厂,据台媒《经济日报》报道称,2025年包含在建与新建厂案,台积电海内外建厂总数将达10个。
投资建议:台积电作为全球晶圆代工行业的龙头公司,稳居半导体行业首位,在高研发投入与长期技术领先优势的双重作用下,公司有望在3nm制程工艺继续领跑,2nm持续领先,在先进制程业务带来持续成长动力的同时,公司的其他业务板块如先进封装也在高速增长。展望未来,公司业绩有望持续提升,建议积极关注。
风险提示:地缘政治与市场的风险;行业竞争格局变化的风险;产品研发进度放缓的风险;下游需求恢复不及预期的风险。
标题 | 东财评级 | 评级变动 | 报告日期 | 机构名称 |
---|---|---|---|---|
电子:智能驾驶大势所趋,车载CIS蓄势待发 | 增持 | 维持 | 2025-02-17 | 华福证券 |
电子行业点评报告:打破巨头垄断,车载SerDes助力智驾平权之路 | 持有 | 维持 | 2025-02-17 | 开源证券 |
电子行业跟踪报告:Q424电子重仓比例创新高,AI产业链及自主可控较受关注 | 增持 | 维持 | 2025-02-16 | 万联证券 |
电子行业深度报告:算力需求看点系列——如何看待AI手机对端侧&云端算力影响? | 增持 | 维持 | 2025-02-16 | 东吴证券 |
电子行业2025年春季投资策略:十大科技巨头视角下AI创新永不眠 | - | 2025-02-14 | 开源证券 |
名称 | 相关 | 2024 预测收益 | 2025 预测收益 | 2026 预测收益 |
---|---|---|---|---|
沪电股份 | 详细 股吧 | 1.329 | 1.750 | 2.101 |
汇川技术 | 详细 股吧 | 1.880 | 2.242 | 2.653 |
鹏鼎控股 | 详细 股吧 | 1.558 | 1.952 | 2.210 |
深南电路 | 详细 股吧 | 4.047 | 4.946 | 5.931 |
东山精密 | 详细 股吧 | 1.078 | 1.690 | 2.147 |
三环集团 | 详细 股吧 | 1.081 | 1.379 | 1.672 |
胜宏科技 | 详细 股吧 | 1.359 | 2.181 | 2.724 |
中航光电 | 详细 股吧 | 1.712 | 2.068 | 2.471 |
伊戈尔 | 详细 股吧 | 0.992 | 1.317 | 1.673 |
航天电器 | 详细 股吧 | 1.555 | 2.123 | 2.670 |
瑞可达 | 详细 股吧 | 1.106 | 1.550 | 1.972 |
生益科技 | 详细 股吧 | 0.754 | 1.002 | 1.227 |
顺络电子 | 详细 股吧 | 1.081 | 1.360 | 1.687 |
世运电路 | 详细 股吧 | 1.008 | 1.272 | 1.534 |
兴森科技 | 详细 股吧 | 0.036 | 0.133 | 0.253 |