建筑装饰行业周报:中长期资金入市,建筑央国企或受益
投资要点:
本周观点:
1)推动中长期资金入市,提振资本市场活力。1月22日,中央金融办、中国证监会、财政部等部门联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》,通过提升保险资金A股投资比例、优化社保和养老基金管理机制、推动企业年金市场化运作水平、扩大权益类基金规模等措施,增强资本市场的稳定性与活力。方案还强调优化投资生态,引导上市公司加大回购力度、落实分红政策,并支持战略投资者参与定增。我们认为,低估值、高股息建筑央国企有望受益于本次发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。建议重点关注中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建及隧道股份等。
2)多地2025年GDP增速目标更加务实,为未来发展奠定了坚实基础。截至2025年1月26日,全国30个省市公布了2024年GDP增速数据,其中21个省市增速高于全国平均水平,西藏、新疆增速超过6%。与24年年初设定的GDP增速目标相比,约有8个省市实现了预期目标。在已公布的31个地区2025年GDP增速目标中,28个省市区的目标集中在5%-6%之间,其中西藏目标值最高,超过7%;青海为唯一设定2025年GDP增速目标低于5%的地区,约为4.5%,但显著高于其2024年实际增速2.7%。对比2025年与2024年的GDP增速目标,华东和西南地区整体保持稳定,区域经济韧性较强;北方地区增速目标有所放缓。我们认为,2024年部分地区因地方政府债务问题对经济增长形成一定压力。然而,随着化解债务政策的逐步推进和有效落实,2025年经济增长有望实现一定程度的改善。
3)华东地区交通投资整体放缓,传统交通基建强省景气度延续。从2024年交通基建投资完成情况来看,9个省份顺利实现了年初制定的目标,安徽省更是增幅达到23.26%。展望2025年,浙江省投资规划额达到3500-3600亿元,继续保持领先优势,四川、山东、江苏和湖北的年度投资规划也均超过2000亿元。对比2024年与
2025年的投资规划,华东区域投资有所放缓;而湖北、河北、江苏、四川、浙江的投资额分别同比增长14.75%、5.45%、4.55%、3.85%、1.43%。鉴于湖北、四川、江苏、浙江等地在2024年交通基建投资中的超额完成情况,我们预计2025年这些省份的交通基建投资有望维持较高景气度,区域内的建筑企业或将因此充分受益,迎来更多的发展机遇。
市场回顾:
1)行业:本周上证指数上涨0.33%、深证成指上涨1.29%、创业板指上涨2.64%,同期申万建筑装饰指数下滑0.44%;申万建筑子板块中,钢结构、国际工程、化学工程涨幅居前,分别上涨0.76%、0.41%、0.23%。
2)个股:本周申万建筑共有64只股票上涨,涨幅前五的分别为:汇绿生态(+21.09%)、三联虹普(+14.70%)、ST中装(+12.91%)、高新发展(+8.84%)、龙元建设(+7.89%)。
风险提示:经济恢复不及预期,基建/地产投资增速不及预期,政策落地不及预期。
标题 | 东财评级 | 评级变动 | 报告日期 | 机构名称 |
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名称 | 相关 | 2024 预测收益 | 2025 预测收益 | 2026 预测收益 |
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中国建筑 | 详细 股吧 | 1.267 | 1.317 | 1.381 |
中国中铁 | 详细 股吧 | 1.249 | 1.280 | 1.328 |
中材国际 | 详细 股吧 | 1.223 | 1.358 | 1.504 |
中国交建 | 详细 股吧 | 1.512 | 1.623 | 1.743 |
中国化学 | 详细 股吧 | 0.941 | 1.033 | 1.135 |
中国电建 | 详细 股吧 | 0.775 | 0.849 | 0.928 |
中国铁建 | 详细 股吧 | 1.690 | 1.727 | 1.784 |
隧道股份 | 详细 股吧 | 0.985 | 1.049 | 1.117 |
中国中冶 | 详细 股吧 | 0.371 | 0.393 | 0.423 |
中国核建 | 详细 股吧 | 0.766 | 0.897 | 1.045 |
上海港湾 | 详细 股吧 | 0.849 | 1.192 | 1.502 |
中国能建 | 详细 股吧 | 0.208 | 0.228 | 0.254 |
上海建工 | 详细 股吧 | 0.188 | 0.201 | 0.219 |
四川路桥 | 详细 股吧 | 0.883 | 0.939 | 1.013 |
安徽建工 | 详细 股吧 | 0.899 | 0.973 | 1.074 |