交通运输行业周报:两会热议交通物流,智慧物流引领转型
本周板块行业行情回顾:本周(3月3日-3月7日),31个SW一级行业中,交通运输行业累计涨跌幅为+0.15%,位列第26位;沪深300指数涨跌幅为+1.39%。
SW交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为:公路货运(6.53%)、仓储物流(1.09%)、航运(1.05%)、快递(0.83%)、公交(0.57%)、航空机场(0.48%)、跨境物流(0.09%)、铁路(-0.12%)、港口(-0.61%)、高速公路(-2.56%)。
航空机场基本面跟踪:根据OAG数据,截至2024年12月30日,中国至主要海外目的地国家航班量较2019年恢复率:美国27%、德国81%、法国65%、英国112%、意大利122%、荷兰77%、日本76%、韩国78%、印度尼西亚77%、马来西亚125%、新加坡106%、泰国79%。
油价及汇率:截至2025年3月7日,布伦特原油价格报收70.36美元/桶,周环比-3.36%,较2024年同比-15.19%,较2019年同比+6.12%;截至2025年3月7日,人民币兑美元价格报收7.1705,周环比升值0.05%,较2024年同比贬值0.99%,较2019年同比贬值6.85%。
航运港口基本面跟踪:集运:截至2025年3月7日,SCFI报收1436点,周环比-5.21%,同比-23.83%;CCFI报收1211点,周环比-3.16%,同比-7.70%。分航线来看,CCFI美东航线报收1060点,周环比-4.24%,同比-11.59%;CCFI美西航线报收962点,周环比-3.50%,同比-8.77%;CCFI欧洲航线报收1596点,周环比-5.42%,同比-20.75%;CCFI地中海航线报收2111点,周环比-1.53%,同比-15.91%。
油运:截至2025年3月7日,BDTI报收879点,周环比-0.86%,同比-26.01%;BCTI报收663点,周环比-1.04%,同比-28.79%。
干散货运:截至2025年3月7日,BDI报收1400点,周环比13.91%,同比-37.81%;分船型来看,BPI报收995点,周环比-6.40%,同比-45.92%;BCI报收2422点,周环比33.22%,同比-39.13%;BSI报收864点,周环比-3.46%,同比-34.40%。
公路铁路基本面跟踪:铁路:2024年12月,铁路客运量实现2.97亿人,同比+2.63%;铁路旅客周转量实现958.48亿人公里,同比+0.00%;铁路货运量实现4.59亿吨,同比+8.46%;铁路货运周转量实现3259.03亿吨公里,同比+3.69%。
公路:2024年12月,公路客运量为9.87亿人,同比+2.21%;公路旅客周转量为406.68亿人公里,同比+2.17%;公路货运量实现37.74亿吨,同比+9.94%;公路货运周转量实现6851.85亿吨公里,同比+10.62%。
快递物流基本面跟踪:快递:2024年12月,快递行业实现收入1378.9亿快递业务单价为7.75元/件,同比下降13.61%。
投资建议:航空板块层面,进入2025年,伴随国际航班加速增班趋势延续,叠加“924”一揽子政策出台后内需提振,2025年民航出行需求有望进一步释放。供需格局优化叠加油汇价格向好,几重因素边际改善下,票价市场化空间进一步打开,航司有望迎来量价齐升局面,盈利水平或进一步增厚。推荐中国国航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、吉祥航空(603885.SH)、白云机场(600004.SH)等。
机场板块层面,当前机场板块对于免税协议重签扣点率下降的悲观情绪基本已被priced in。未来国际线客流恢复仍将为机场板块主要看点。同时,一揽子政策驱动下,宏观经济及内需消费进一步复苏,也为2025年商业板块客单价提升提供了动力。枢纽机场免税协议修订情况及有税商铺招租进展还需再关注,虽未来免税扣点率大概率难以回归疫情前高位水平,但确定性预期下,向下空间有限,且重奢品牌加速入驻有望带来新的价值增长点。建议把握机场板块的底部布局机会。
跨境物流板块层面,宏观角度来看,当前我国国内内需整体不景气、本土制造业供过于求的背景下,对外出口成为关键布局方向,跨境电商作为外贸新业态发展提速;中观角度来看,我国本土制造品牌出海产品结构优化升级,加快了我国跨境电商全球扩张的节奏。在此基础上,我国“出海四小龙”在全球范围内业务逆势崛起,进一步催化跨境电商需求迎来一波加速增长动力。我们认为,跨境物流作为跨境电商的重要环节,年内有望获益于跨境电商景气向上的行情。建议关注华贸物流(603128.SH)。
快递板块层面,当前电商新业态加速发展,头部快递企业发力打造差异化竞争优势,行业仍具成长性。2B/危化物流方面,2025年,2B物流行业或继续受益于一揽子政策,需求提振效应更加显著,量价表现转暖向好的趋势强化。叠加行业竞争格局继续优化整合,集中度持续提升,头部公司市场份额或进一步稳中有升,业绩潜力释放可期。
风险提示:国际航线恢复及开辟不及预期的风险;原油价格大幅上涨的风险、人民币汇率波动的风险;机场改扩建工程建设进度不及预期的风险;空运海运价格大幅下跌的风险;地缘冲突下国际贸易形势变化产生的风险。
标题 | 东财评级 | 评级变动 | 报告日期 | 机构名称 |
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交通运输产业行业研究:2025年夏秋航季发布,BDI指数环比大增 | 买入 | 维持 | 2025-03-16 | 国金证券 |
交通运输行业周报:民航换季计划发布,快递1-2月需求高增 | 增持 | 维持 | 2025-03-16 | 华源证券 |
中国水上干散货运输行业市场规模测算逻辑模型 头豹词条报告系列 | 无 | 2025-03-14 | 头豹研究院 | |
交通运输行业周报:极兔速递2024年首次扭亏为盈,两会提及低空立体交通和低空安全管理改革 | 增持 | 无 | 2025-03-11 | 中银证券 |
交通运输行业周报:两会热议交通物流,智慧物流引领转型 | 买入 | 维持 | 2025-03-10 | 中国银河 |
名称 | 相关 | 2024 预测收益 | 2025 预测收益 | 2026 预测收益 |
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顺丰控股 | 详细 股吧 | 2.068 | 2.392 | 2.773 |
申通快递 | 详细 股吧 | 0.631 | 0.876 | 1.070 |
圆通速递 | 详细 股吧 | 1.232 | 1.426 | 1.652 |
德邦股份 | 详细 股吧 | 0.837 | 1.018 | 1.249 |
密尔克卫 | 详细 股吧 | 3.819 | 4.517 | 5.284 |
东航物流 | 详细 股吧 | 1.909 | 2.240 | 2.512 |
韵达股份 | 详细 股吧 | 0.708 | 0.849 | 1.012 |
大秦铁路 | 详细 股吧 | 0.512 | 0.589 | 0.614 |
嘉友国际 | 详细 股吧 | 1.585 | 2.047 | 2.503 |
中国外运 | 详细 股吧 | 0.542 | 0.586 | 0.634 |
长久物流 | 详细 股吧 | 0.164 | 0.244 | 0.269 |
厦门象屿 | 详细 股吧 | 0.483 | 0.857 | 0.985 |
华贸物流 | 详细 股吧 | 0.498 | 0.583 | 0.670 |
宏川智慧 | 详细 股吧 | 0.483 | 0.637 | 0.833 |
中谷物流 | 详细 股吧 | 0.798 | 0.854 | 0.930 |