电子行业:LCD集中度提升,OLED渗透快速增长
事件:面板行业半年报业绩均已发布,京东方A、TCL科技、深天马A等44家面板行业公司2024上半年实现总营收2749亿元,同比增长6.87%:实现总归母净利润11亿元,同比扭亏为盈。
LCD受益于景气回暖,OLED延续亏损:从面板行业公司2024H1的表现来看,龙头面板公司均实现营业收入同比正增长。其中,京东方A、TCL科技、冠捷科技、深天马A营收同比增幅较大。从净利润的表现来看,受益于LCD行业上半年价格回暖,出货增长,面板龙头公司京东方、TCL科技、深天马A、彩虹股份以及材料类公司三利谱、奥瑞德均实现同比较大幅度正增长而OLED为主的维信诺、和辉光电等由于较高的固定成本而延续亏损,但亏损有所收窄,且营收大幅增长,产品结构持续改善,市场份额持续提升
板块毛利率、净利率显著提升,面板出货量价齐升:2024年上半年,面板行业44家公司单二季度合并营收同比增速为2.81%,单二季度合并归母净利润同比增速为174.76%,二季度板块毛利率(整体法)为14.23%,环比提升2.16pct。二季度板块净利率(整体法)0.38%,环比提升1.55pct。根据群智咨询的数据,上半年受到赛事促销、面板价格上涨以及采购需求前置,面板出货量价齐升,二季度达到全年的峰值,根据群智咨询(Sigmaintell)数据显示,2024年上半年全球LCDTV面板出货1.2亿片,同比增加0.6%;出货面积0.9亿平方米,同比增加8.0%。全球柔性OLED手机面板出货约2.8亿,同比增长31%
LCD面板行业集中度提升,柔性OLED国内厂商市占率提升:随着海外产能的推出,全球LCD产能持续向国内头部厂商集中,虽然下半年面临整体需求不足,局部好转的迹象,但面板厂通过控制LCD产能来减弱面板价格的下跌压力,再大尺寸化的驱动下,全年LCD依然有望实现出货面积的正增长伴随着国内柔性OLED产能的释放以及高端产品出货的持续增长,国内广商在柔性OLED出货量持续高增长,国内厂商在OLED手机面板市占率持续提升。
投资建议:面板行业当前受到下游需求和库存等影响,面板价格有所下降,考虑到集中度的提升,以及面板厂对产能控制力度的增强,以及产品结构的转换,对整体的盈利影响有限。OLED出货量持续增长,高端产品出货量持续提升亏损有望收窄。建议关注:京东方A、TCL科技、深天马A、维信诺、彩虹股份等。
风险提示:面板行业下游需求不及预期的风险;产能过剩的风险;全球政治环境变化的风险;OLED持续亏损的风险。
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