消费电子行业行业月度报告：行业温和复苏，关注AI与终端硬件融合

　　核心观点

　　行业数据跟踪：1）手机：2024年，全球智能手机出货量约为12.2亿台，同比增长7%，结束了此前两年的下滑趋势，主要得益于新兴市场需求回暖及政策刺激。2）PC：2024年全球PC出货量呈现温和复苏态势，全年出货量在2.56亿台，同比增长3.8%。3）平板电脑：2024年全年，平板电脑总出货量达到1.476亿台，同比增长9.2%，相比2023年呈现出稳健复苏态势。4）可穿戴腕表：2024年全球可穿戴腕带设备出货量达1.93亿部，同比增长4%，呈现连续两年复苏态势。4）TWS耳机：2024年全年，全球TWS耳机出货量达3.3亿台，同比增长13%，结束了此前增速放缓的趋势，恢复两位数增长。5）AI眼镜：2024年，全球AI智能眼镜销量为152万台，同比增长533%。其中，RayBanMeta销量为142万台，相比于2021年9月推出的RayBanStories约30万副的销量，增长超过300%

　　行业新闻：1）政策端：国家发展改革委、财政部提出对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品（单件销售价格不超过6000元），按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元。2）产品端：2025年1-3月，消费电子行业在AI技术的推动下迎来了智能眼镜、AIPC、AI耳机等多款新品的发布。整体来看，2025年1-3月消费电子领域呈现出智能眼镜市场快速增长、技术创新加速以及政策支持推动产业升级的态势。

　　板块跟踪：1）近一个月消费电子指数表现：从涨跌幅水平来看，消费电子行业指数跑输沪深300指数2.96个百分点，跑赢电子指数0.04个百分点。从具体数据来看，消费电子行业指数涨跌幅为-1.81%，电子行业指数涨跌幅为-1.85%，沪深300指数涨跌幅为1.15%。2）近一年消费电子指数表现：从涨跌幅水平来看，消费电子行业指数跑赢沪深300指数15.06个百分点，跑输电子指数8.05个百分点。从具体数据来看，消费电子行业指数涨跌幅为26.06%，电子行业指数涨跌幅为34.11%，沪深300指数涨跌幅为11.00%

　　投资建议：2025年第一季度，AI终端创新呈现高性能计算、轻量化设计、场景多元化三大特点。CES2025成为技术落地的核心舞台，推动AI从云端向端侧渗透，同时加速具身智能、自动驾驶等领域的商业化进程。未来，AI与终端硬件的深度融合将重塑消费电子生态，进一步拓展人机协作的边界。建议关注：水晶光电、腾景科技、韦尔股份、亿道信息、天键股份、佳禾智能、歌尔股份、领益智造、长盈精密。

　　风险提示：AI发展不及预期的风险；AI渗透不及预期的风险；技术送代和产品认证不及预期的风险。